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道听途说谈此次6100-3300大调整

实际上，部分散户（注意，我没有用中小投资者来形容）最可悲的地方就是把逻辑顺序颠倒了。市场上，公司的股价长期来看是由公司本身价值主导的，短期来看是由市场参与交投的投资者情绪主导了。（巴菲特形容的最为精妙）这就使得其实每一次的短期情绪化暴跌都应该是投资者的朋友，而不是敌人。因为它让投资者可以有一个以更加便宜的价格买入本就物有所值的公司股权。可是大部分散户投资者却完全把逻辑颠倒了，因为短期的情绪主导的市场价格反过来推导公司本身价值如何如何，是否起了变化。这也就直接导致了，散户最终被情绪所引导，而看不清公司价值。最终使得散户是害怕暴跌，喜欢暴涨。这也是为什么大多数人在证券市场最终亏损的原因之一。

就目前的市场可能很多人都不敢说还是牛市了，可是我表达一下在现有市场环境中显得较为突兀的立场，我个人认为现在依然是牛市。这次下跌只是牛市的一个较为深幅的调整而已。事实上，在指数和证券市场大多数公司大幅上涨的时候，我已经动摇了所谓黄金十年的说法和判断。但是这次下跌让我坚定了自己的判断，中国这次会有黄金十年！因为这次的牛市虽然情绪化，但是并没有变成精神病。很多人可能认为管理层很失职。我恰恰相反，我个人认为这次的宏观调控是成功的。无论房市还是楼市都应该有一个深幅调整，而这个调整只是调控带来的打击投机的结果。最终，无论楼市还是方式，因为民众刚性的需求而不会有任何的改变。这次的下跌，我个人是欣喜中带着无奈的，因为没有多少资金进行持续建仓。但是作为一个可以持续性的长期牛市的开始，我个人认为这是一个好的现象。而这次调控虽然很多不尽如人意，很多手法稚嫩，但是总体思路比以前要强上很多。我个人希望理性的投资者能够拿出信心，并且手头有闲置资金（注意，是闲置资金，涉及到你的生活和急用的资金请不要投入证券市场。）可以在自己认为合适的价位进行建仓。同时我要提醒一下，很多时候不要因为新出现的价位比你买的价位更低而懊悔。你只要认为你买的合适，物超所值就够了。

道听途说


泰格:道听途说先生，很高兴在新人先生这里还能看到你 昨天和上海的一家招商银行的负责人吃饭聊起来 他说他们行 个人房贷已经压缩到不到6% 由此可以推断他们还是对房价 房地产的风险有所警惕并有所准备了 很想听听先生对国内房价走势的判断 并在这个判断基础上 分析一下对各家银行，尤其是民生银行有何影响 谢谢！  

道听途说:泰格先生，中国和其他国家并不一样，应该说中国是一个半行政调控半市场化的环境。同时由于中国本身的多民族以及历史各种包袱，使得中国在各项事务上求稳比求快求好要重要。这也基本上会让人猜测出下一步国家对房地产的态度。国家希望逐步过度到市场化，并且逐步提高民众生活水平。房地产方面，本身由于国家土地资源短缺，同时由于很多泡沫破裂的国家和地区产生的前车之鉴。必然会使得国家在一定程度之后采用驱逐投机性资金，加强可持续性的刚性需求发展。而目前，中国的楼市投机性需求比例逐步加大，这最终是要影响河蟹社会的。所以，未来驱逐投机性资金，在现有房价增幅进行抑制，让刚性的购房需求得到满足和可持续性发展才是最根本的方法。就目前国内的各项金融措施来说，房价微调对金融业打击在增幅上，而不在衰退这个程度上。而且我个人认为，随着中国经济体的逐渐庞大，增速降低才是正常的。对于企业的投资，我们不能因为看到耀眼的奇迹就肾上腺素狂涨，以至于脑袋发热。昨天看了一篇文章，说外国投行和不少基金经理认为08年中国市场企业整体增速在20%左右，认为过低了，低于以前预期。我很想问问，要多快是快？我说一句可能会较为引起争议的话，非正常的增速越快的公司，其投资风险越高。投资人不应该投资顶着那些被大多数交投者捧为明星的帽子，短期耀眼增长的公司，去投资那些短期不被看好，短期增速并不耀眼，却在长期看来是可持续性的快速增长的公司。

司马仲达先生，保险公司我个人一直在关注，但是现在并不符合我的投资标准。我个人认为，保险公司的价值在两点，一，保险公司的资金来源成本，这个要看保险公司的产品设计，产品结构等等。二，保险公司的投资收益率，保险公司实际上是应该是一个拥有无限资金来源的投资机构。其投资水准直接决定其在行业中的地位和生存状况如何。如果靠着保费过活，这个公司基本不会有什么亮点和生命力。对于有能力研究透保险公司的人，并且是一个优秀的保险公司来说，买保险不如买保险公司的股权。可问题在于，中国保险公司现在的保险产品并不太理想，产品结构也并不突出。保险公司并没有融入到社会各个层面和保障体系里面，中国的保险公司并没有达到一个聚天下之财，以为己用的能力。在投资收益率方面，中国保险公司也并没有让我感觉很出色。要知道保险公司的投资部门是否优秀要看其精算师是否顶尖。精算师这个行业在保险行业是极其重要的，但是中国保险行业这个人才不说缺口很大，质量也不咋地。寥寥几个还都是外国挖来的，精算师这个职业和普通行业不一样，是一个越老越值钱的职业。所以，我个人认为中国保险业还有很长的路要走，先进还没有到特别好的黄金期。但是说并非不投资，我个人认为如果给我一个10元以下的机会，我会考虑的。而且我认为应该对保险公司经历过一个经济周期之后，对其的财报利润率进行分析。看看其在整个经济周期中的平均收益率如何再说。另外就是，我曾经计算过，中国保险公司已上市的两个公司有效所得税率可低的不是一点半点。现在的增长是否可持续并不能得出结论，我个人建议，观察再观察。还是那句话，上市不满三年的可持续性报表，你就吹成天上仙女，我也不会买入的。好公司也不会因为你晚买三年就不好了。


新人兄，这就是公司和个人的差别了，ibm大多数的信息科技服务是给公司做的。很多的业务和烦恼普通人是很难了解的，但是做过相关技术和公司管理层的人就会知道。这就是客户目标群体不一样了，其实这也和中国和外国的广告概念不一样。这几年才在中国兴起的分众广告类别就是外国引进的，以前中国的广告行业都是大众概念。采用填鸭式的大众广告，铺天盖地的下网，总能捞到鱼。可是国外的广告行业都是采用分众广告模式的，他们认为一百万的大众广告不如我一万有效人群广告有效。这也是为什么国外广告行业细分和壁垒那么高，他们侵入中国很容易，可是中国反竞争就很难。涉及到服务行业（广告也是），外国并不是服务态度一定比现在的中国好，但是他们的服务产品一定是有非常高的壁垒和含金量。一个服务产品可能看着很容易，但是背后下的功夫可就不小了。中国在学习方面也是遵循这提高服务，再提高产品构架，再整体机制，最终得到自己的服务标准有自己的一套整体构架和配套的流程。最终达到一个目标，就是推出一个产品让所有人都更加容易接受，更加容易了解，更加喜爱使用。但是很多这么简单的产品，背后的流程极度复杂，工艺，理念，产品设计构架等等难度极高，你同行想和我竞争就难度高到让人无法接受，最终形成竞争壁垒。

司马仲达:首先感谢 道听途说先生的答复 虽然平安和人寿在a股上是的时间不长可在h股已经两年多了赢利能力也不错的 这样的公司就是由于没什么竞争所以很能看出它好的地方但不代表它不挣钱 记得当年的银行上进心也就和现在的保险公司差不多 而现在的银行各个方面付出的努力比以前多多了 不过我还是会好好分析的 谢谢了

不少人认为银行是周期性行业，但我认为在当前的中国，银行应该不会有明显的周期性，最多算弱周期性行业，所以我认为目前市场给予银行的估值是错误的。譬如深圳发展银行，我个人认为深发展97年以后出现的问题应该是管理层的因素造成的，而不是周期性因素造成的。

十年民生：近来银行股暴跌的其中一个原因应该是市场担忧房价的下跌，但我认为房价下跌在40%以内的话应该对银行不会产生大的影响。

我唯一担心的是国内出现恶性通货膨胀，当然我认为zf应该有能力控制，出现的可能性非常小。

以上几个问题您认为我的观点对吗？望指教。

也希望新人先生和其他高人指教，谢谢了！

请问[url]http://blog2.eastmoney.com/zyl01698[/url],default.html
也是您么？一直拜读。想请教个问题，我也希望价值投资，但是，A股只有价差，没有分红，我是指分红很小，怎么支持我的价值投资
新人，请多指教