chinakobe 2008-5-29 15:44
再说说民生银行
昨天在[color=#074389]《寻找适合自己的投资目标》[/color]一文中谈到民生银行，今天有朋友向我提到，民生的金控路线是否有盲目扩张的嫌疑？我这里再简单补充几句。
昨天已经谈到，民生目前在银行业务之外的对外业务扩张完全是因其王牌核心业务而生，核心业务迫切需要什么养分，民生就向获得这个养分的方向去努力。
如果只是简单的金控盲目扩张，为何放弃在保险和证券业的进军？
或许以后在某一个时刻会因为业务扩张需要而向这两个分支进军，但至少是目前毫无任何必要。
有所求而有所弃，这才是民生的发展大道。
By 逍遥狂客
[font=黑体][size=5][color=#074389][size=4]寻找适合自己的投资目标[/size]
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沪深股市上市公司与最初的13家（沪8深5）已经极多了，也就是说投资的可选范围极大。
在茫然股海中，抱定投资宗旨的人们迷失了自己，往往因为自己的贪婪而盲目出击，并因为被深套或斩仓而全盘否定中国股市的投资价值。
如果要比过去5年全球股市中的投资复合增长的前100名的话，相信占最大的比重的公司都是中国公司。
诚然，中国的股市历史仍然不够长，许多法律法规建设相对薄弱，但我们必须认识到中国金融监管层的认识观的改变，从“弄一个股市试试看，不行就关了”到肯定股市在社会经济中的地位，从国有股减持试点到股权分置改革，从黑庄、蛮庄满天飞到人人言必市盈率、估值，从杭萧钢构门到唐建处罚案，我们的股市已经逐渐走向规范。尤其是唐建处罚案中披露的操作细节告诉很多市场黑手，违规操作必然有迹可循。
当然，一个规范的股市还有很多路要走，可这条路已经是走对了的。
很多投资者，言必谈估值，可他手中的资料都是各种网络流传的传闻、却极少去认真阅读上市公司正式披露的信息报告，公司目前正在从事的业务是什么都不了解，却大谈特谈2010年的每股税后利润是多少，实在是荒谬之极。
我们首先必须了解到，任何估值报告都存在1到2个极其主观的系数，而这个系数的调整就会带来估值参照的极大变化，最普遍的是半年前的很多投资报告都是以2009年50倍市盈率为目标价值，而如今却以2008年15倍市盈率为目标值，如果你能明了了这点，你或许会不在以投行报告为然了。
公司的价值与商品一样，存在一个公允交易价和你自身的主观价值，如果两者的价格相差较大，你必然会选择大量消费该商品。
投资很简单，关键是你对公司的价值一定要有自己的看法，而不是别人告诉你这个公司值多少钱。
投资需要的是信心和耐心，寂寞在投资路上会常伴。
我自己15年多的万科股权持有，经历了太多的市场起伏，在2005年以前，从未有人说我买入万科是正确的，2007年开始，我买入民生，也似乎未曾有人以为这是最好的目标选择。
投资目标的框定有很多范围，也许已经有朋友发现，我极少去选择中集、港机、茅台、粤照明这样的公司去投资，因为我更希望拥有一个具有战略前景的公司。
这样的公司必然有强大的战略管理团队，而大股东的牵制要越少越好，这一点与很多朋友希望有强大背景的大股东明显不同。
万科是已经为历史证实的，我们假设一下，如果1993年的万科就有华润作为大股东，是否还会有如今的王石和专一住宅产业的万科？正因为股东的牵制、干预极少，才成就了一个堪称伟大的管理团队。
下面再说说民生银行，这个是尚未实现的，是非成败由时间来证明。许多朋友不喜欢民生杂乱分散的股东结构，而我恰巧欢迎这样的股权结构，因为此才会尽可能减少各大股东对董、王这个强势管理组合的干预和牵制，让其放手发挥全部才能。
民生银行的王牌是公司业务，为各类中小企业提供个性化服务是其招牌，而公司整个未来发展的战略都是围绕着加强这一个中心。
中小企业目前是中国经济体中最活跃的成分，也成就了民生过去的高增长，但由于民生银行存贷比已经达到监管上限，进一步发展必须突破这个瓶颈。
因此民生银行必须改革，事业部改革将各分支机构的重心集中到零售业务，通过高增长的储蓄而降低存贷比，并同时在未来一段时间大量开设分支机构也是这个目的。
另外，民生选择了参股陕国投，由于信托公司是目前唯一的全业务金融体，很多民生银行由于体制限制无法做，而客户又有迫切需求的可以转交陕国投，从中获得中介服务收入和参股投资收益。
民营资本对金融高度依赖，而本身信用能力限制，无法快速扩张，民生金融租赁公司应运而生。
还有工行、建行、中信行等由于信贷总额的限制而将部分信贷项目做成理财项目出售，获得高额的中介费用也是同样的道理。
当许多人只盯着美联银行的账面市值亏损时，却未曾发现民生银行的进出口贸易中介收入和外汇业务收入大增，并因此而催生了“易富通”外汇保证金交易业务。
可以说，民生银行的整个发展战略中心是非常明确的，改革转制需要付出成本，但民生在过去的1年多时间中是出色的，其总体盈利增长仍然高于行业平均值。
2005年以前，万科也在调整，调整的时间成本很高，绝大多数朋友更愿意在改革完成之后再进行股权投资，这自然有其合理的思维逻辑。
或许，我在改革前就不断增持的操作是错的，但是，我知道这符合我的人生观，不变就没有未来。
适合自己的，才是最好的，我们需要找到适合自己的路，并沿着这条路，坚持走下去，哪怕只有一个人孤独的走。
By 逍遥狂客